세계 최대 헤지펀드 브리지워터를 이끌고 있는 헤지펀드

세계 최대 헤지펀드 브리지워터를 이끌고 있는 헤지펀드 대부 레이 달리오가 최근 전방위적으로 활동하면서 주목받고 있다

펀드와 신탁상품 대해부목차펀드와 펀드 투자의 장점 및 특성펀드에 투자해야 하는 3가지 이유펀드에는 어떤 종류가 있나?펀드와 수익과 위험의 함수관계특수한 형태의 펀드도 있다

. 그는 2008년 금융위기 당시에도 연 9%의 수익을 올렸던, 포트폴리오 매매의 달인이다

?간접투자란 전문가에 돈을 맡겨 운용하게 하고, 그 투자 결과에 대해서는 투자자 본인이 책임지는 상품을 말한다

. 그는 경제 상황을 분석한 뒤 주식과 채권, 원자재, 외환, 파생상품 등에 롱숏 투자하는 전략을 좋아한다

. 가장 일반적인 간접 투자 상품이 바로 펀드와 신탁이다

. 달리오는 최근 저서 'Big Debt Crises' PDF판을 무료 공개해 더 화제가 되고 있다

. 먼저 가장 대표적인 간접투자상품인 펀드에 대해 알아보자.펀드와 펀드 투자의 장점 및 특성펀드란 다

.그는 최근 인터뷰에서 "2년 뒤 불황이 올 것"이라고 예상했다

수의 투자자들로부터 자금을 모아 투자자를 대신하여 전문적인 운용기관인 자산운용회사가 주식, 채권, 부동산 등의 자산에 투자해 운용한 후 그 투자실적을 투자자들에게 그대로 되돌려주는 금융상품이다

. 2020년 금융위기가 발생할 것이라고 투자자들이 인식하자, "그는 2년 뒤에 올 것이라고 콕 찍은 것이 아니라 경제 사이클상 그 정도 왔다

. 펀드 투자는 전문적인 운용기관인 자산운용회사가 투자자들을 대신해 투자해 주기 때문에 간접투자라고 하는 것이다

는 것(야구로 따지면 7회)"이라고 했다

.펀드의 가장 큰 장점은 적은 돈으로 쉽게 투자할 수 있다

. 어쨌든 투자자들은 2년쯤 뒤 위기가 올 것이라고 인식하는 분위기다

는 점이다

. 레이 달리오는 현 상황이 대공황 이후인 1937년 당시와 유사하다

. 고가의 주식, 수억 원대의 채권이나 부동산 등은 개별 투자자가 소액의 자금으로 직접 투자하기란 쉬운 일이 아니다

고 했다

. 유망한 주식이라 하더라도 1백만 원이 넘는 주식을 100주만 사도 투자 금액이 1억 원이 넘는다

.최근 2020년 위기설이 적지 않다

. 하지만 투자자들의 소액 자금이 펀드에 모여 하나의 큰 기금이 되면 개별 투자자가 접근하기 힘들었던 대규모 단위로 거래되는 자산들에 대한 투자도 가능해진다

. 달리오는 1937년을 말했지만, 2006년을 회고하는 사람이 많다

. 결국 펀드에 투자한 투자자들은 소액의 자금으로도 거의 모든 자산에 대해 투자할 수 있는 것이다

. 2006년은 지금처럼 미국의 장단기 금리차가 좁혀졌던(혹은 역전됐던) 시기이고, 2년 뒤 금융위기가 발생했다

.투자의 세계에서 금과옥조 중 하나는 분산투자다

. 2006년은 지금처럼 자산 가격이 많이 올라있던 시점이기도 하다

. 펀드는 분산투자 측면에서도 위험을 크게 줄일 수 있는 투자대상이다

.달리오와는 생각이 다

. 대부분의 개인 투자자는 투자 금액에 제약이 있어 직접 투자 시 다

르다

수의 종목에 분산투자 하기가 쉽지 않다

고 했지만, 키움증권 홍춘욱 이코노미스트도 "미국의 금리 인상 스케줄을 보면 2020년이 위험하다

. 하지만 펀드에서는 대규모의 자금으로 다

. 다

수의 종목에 분산투자를 할 수 있고, 이런 분산투자를 통해 직접투자에 비해 상대적으로 위험을 줄일 수 있다

른 나라들은 모두 미국의 금리인상 기조를 따라가지 못하고 있다

.? 직접투자? 직접투자장점단점· 매매시점 및 종목선택 적중시 짧은 기간에 높은 수익을 올릴 수 있다

"고 했다

.· 거래비용도 저렴하다

.며칠 전에는 JP모건이 경기 확장 기간과 레버리지 정도, 자산가치 정도 등 경기예측모형을 통해 예상했을 때 2020년이 위험하다

.· 종목선택을 위한 정보분석능력, 상당한 경제적 식견, 실제 경험이 필요.· 몇몇 종목에만 투자가 가능해 위험을 분산시키기 어렵다

고 경고했다

.? 간접투자? 간접투자장점단점· 자산운용전문가를 간접적으로 고용하는 효과가 있다

. 2020년 미국 증시는 20%, 원자재 가격은 35% 급락할 것으로 예상했다

.· 포트폴리오를 통한 분산투자 효과를 얻을 수 있다

. 이외에도 워렌 버핏이나 다

.· 전문가가 대신 운용하므로 노력과 시간을 절약할 수 있다

른 글로벌 하우스들도 조금씩 부정적 입장을 드러내고 있다

.· 대규모 자금을 다

.2020년이면 정말 꺾일까. 답을 알 수는 없지만 모름지기 투자자라면 위기 가능성을 미리 스터디하긴 해야 한다

양한 종목에 분산투자하므로 위험을 최소화할 수 있다

. 달리오는 지난 1월 스위스 다

.· 내 돈을 다

보스 세계경제포럼에서 "현금을 들고 있는 사람은 바보처럼 느끼게 될 것"이라고 말했는데, 미국 증시가 곧바로 조정장에 진입해 약간 망신을 얻었다

른 사람이 운용하는 반면 투자로 인해 발생하는 위험은 투자자 몫이다

. 하지만 미국 증시는 보란 듯이 다

.· 운용자의 선택에 따라 수익률 편차가 발생한다

시 급등, 달리오는 명성을 되찾을(?) 수 있었다

.· 직접투자에 비해 거래비용이 다

. 달리오는 좀 더 방어적인 통화전략이 필요하다

소 더 많이 들어간다

고 했다

.전문가들이 투자를 대행해 준다

. 연준의 공격적 금리 인상을 경계하는 것이다

는 점도 매력적이다

. 연준은 뭐라고 응답할까. 추석 연휴 기간 달리오의 강의(한글 자막이 첨부된 유튜브 영상도 있다

. 투자자가 직접 투자대상 자산을 분석해 투자하고 위험을 관리하기 위해서는 많은 지식과 경험 그리고 전문적 훈련 과정도 필요하다

)를 듣고, 곧바로 연준의 대답(한국시각으로 27일 금리 인상)을 확인하면 어떨까 한다

. 이를 위해서는 수많은 시간과 비용을 투자해야 한다

.

. 하지만 펀드는 주식과 채권, 부동산 등에 경험과 지식을 갖춘 잘 훈련된 전문가들이 투자를 대행해 주므로 시간과 비용 절감 효과를 얻을 수 있다

.펀드에서 잘 알고 있지만 때때로 투자할 때 투자자들이 망각하는 사실이 펀드는 실적배당 금융상품이라는 점이다

. 펀드는 예금과 같이 고정이자를 지급하는 것이 아니고 투자한 실적에 따라서 결과가 달라진다

. 실적배당은 매년 균등하지도 않을뿐더러 때에 따라서는 원금손실도 발생 할 수 있다

. 실적 배당 상품이므로 펀드는 예금자보호 대상이 아니다

. 하지만 펀드를 운용하는 운용회사가 경영상 등의 문제가 발생하였을 경우 펀드재산을 안전하게 보호하기 위해서 펀드재산을 별도로 수탁기관(은행이나 증권금융)에 보관하여 관리하고 있다

. 현 시점에서 펀드에 투자해야 하는 이유는 크게 3가지로 나눠 볼 수 있다

.첫째, 평균 수명의 증가로 따른 노후생활비의 증가다

. 통계청 조사에 따르면 2009년도 우리나라 평균수명은 전체 80.6세, 남자 77.0세, 여자 83.8세로 10년 전인 1999년에 비해 대략 5세 정도가 증가했다

. 향후에도 의료기술의 발달로 평균수명은 점차 증가될 가능성이 높다

.? 평균수명 변화 추이? 평균수명 변화 추이자료 : 통계청당연한 얘기지만 평균수명의 증가는 은퇴 후 노후 생활비의 증가로 연결된다

. 노후에는 부부 2인 기준으로 월 2백만 원의 생활비가 필요하다

고 가정할 경우, 평균수명이 5년 증가하면 노후생활자금 총액이 1억 2천만 원이 더 있어야 한다

. 이는 과거에 비해 은퇴 전에 더 많은 자산을 축적해야 함을 의미한다

. 따라서 기대 수익률을 높일 수 있는 투자 대안으로 펀드와 같은 투자상품에의 관심이 필요하다

고 할 수 있다

.둘째, 본격적인 저금리 시대가 돌입했기 때문이다

. 1997년 IMF 외환위기로 급격하게 상승하면서 1998년 말 기준으로 13%에 달했던 정기예금 금리가 IMF사태를 슬기롭게 극복하고 또한 기업들의 구조조정 성과가 본격적으로 나타나는 등의 경제적 안정세가 지속되면서 최근 10년간 4% 내외에서 안정세를 보이고 있다

. 이제 우리나라도 본격적인 저금리 시대를 맞이하고 있는 것이다

.? 정기 예금 금리 추이? 정기 예금 금리 추이자료 : 한국은행셋째, 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업의 등장으로 장기투자가 가능해졌다

. 국내 기업들은 더 이상 안방 기업들이 아니라 글로벌경쟁력을 갖춘 기업으로 거듭나고 있다

. 이들 기업은 경쟁력을 바탕으로 글로벌 시장을 무대로 활동하고 경영하면서 투자도 글로벌 차원으로 진행한다

.이런 기업들은 글로벌 시장에서 수익을 창출하기에 국내 경기상황과는 관계없이 어느 정도는 지속적인 수익을 창출할 수 있게 되고, 이는 곧 해당기업이 장기적으로 지속적인 성장이 가능하다

는 것을 의미한다

. 펀드 투자의 측면에서 보면, 이들 기업의 성장 혜택을 누릴 수 있는 투자 기회가 증대되었음을 의미할 뿐만 아니라 기대수익률을 높일 수 있는 기회도 늘어났다

고 볼 수 있다

.펀드에는 어떤 종류가 있나?펀드를 구분하는 방법에는 여러가지가 있다

. 가장 일반적인 것은 투자 대상에 따른 분류지만 투자 지역에 따라 구분하기도 한다

. 투자대상과 운용방법에 따라 펀드를 구분하면, 증권펀드, 단기금융펀드(MMF), 부동산펀드, 특별자산펀드, 혼합자산펀드 5가지로 나눌 수 있다

. 여기서 펀드의 주류를 차지하는 증권펀드는 다

시 주식형펀드, 채권형펀드, 혼합형펀드(주식혼합형/채권혼합형), 재간접펀드로 분류한다

.주식형펀드는 주식에 주로 투자하는 펀드로 높은 위험을 감수하면서 높은 수익을 얻고자 하는 공격적 투자자에게 적합한 펀드다

. 주식형 펀드는 다

른 펀드들에 비해 상대적으로 그 수익률 편차가 크고 주식시장의 등락에 영향을 받는다

.주식형 펀드와 쌍벽을 이루는 채권형펀드는 주로 채권에 투자하되 주식에는 투자되지 않는 펀드로 채권의 이자수익과 매매차익을 동시에 추구하는 펀드다

. 정기예금 금리 대비 초과수익을 기대하는 투자자에게 적합하다

. 채권형 펀드는 금리변동에 따라 수익률이 변동할 수 있고, 투자기간에 따라 단기형과 중기형, 장기형으로 구분한다

. 일반적으로 금리변동에 따른 수익률 변동은 장기형으로 갈수록 더 커진다

.혼합형 펀드는 말 그대로 주식형 펀드와 채권형 펀드의 속성이 혼합되어 있는 펀드다

. 주식형펀드의 수익성과 채권형펀드의 안정성을 동시에 추구하는 펀드로서 주식형펀드와 채권형 펀드의 중간성격을 지니고 있다

. 주식투자 한도가 50%를 초과할 수 있느냐의 여부에 따라 50%를 초과할 수 있으면 주식혼합형펀드라고 하고, 그렇지 않으면 채권혼합형펀드로 다

시 세분하기도 한다

.재간접펀드(Fund of funds; FOFs)는 다

른 펀드에 주로 투자하는 펀드를 말한다

. 재간접펀드에 가입하면 여러 자산운용사들이 운용하는 다

양한 펀드에 동시에 가입하는 효과가 있어 분산투자 효과를 적은 비용으로도 높일 수 있고, 다

양한 투자전략의 효과를 누릴 수 있는 장점이 있다

. 하지만 재간접펀드는 펀드에서 또 다

른 펀드에 투자하는 구조이므로 보수를 이중으로 지급하기 때문에 비용부담이 일반펀드보다

높을 수 있다

. 또한 펀드가 투자한 펀드의 운용내역을 파악하기가 쉽지 않아 운용의 투명성이 떨어질 수 있는 단점이 있다

.초단기로 자금을 운용할 때 적합한 펀드 상품이 바로 MMF다

. MMF는 펀드자산을 기업어음(CP), 양도성예금증서(CD) 등 단기 금융상품에 주로 투자하는 펀드로 수시 입출금이 필요한 경우에 이용하기 적합한 펀드 상품이다

. MMF는 하루만 맡겨도 투자수익이 지급되므로 시중 보통예금 보다

는 단기자금 운용 시 상대적으로 유리하다

고 볼 수 있다

.부동산펀드란 투자 자금을 부동산에 주로 투자하는 펀드로 부동산 투자에 관심이 있는 장기 투자자에게 적합하다

. 부동산 펀드의 운용 전략은 부동산의 매입부터 개발 및 분양 등을 통한 개발사업 수익추구, 기존 건물매입을 통한 임대수익 추구, 부동산 사업에 대한 자금대여 수익추구 등 다

양하다

. 하지만 부동산 투자는 일반적으로 자금회수 기간이 길어 장기적 관점에서 접근해야 한다

.특별자산펀드란 금, 유전, 지적재산권 등과 같이 증권이나 부동산자산이 아닌 자산에 주로 투자하는 모든 펀드를 말한다

. 금과 같은 실물자산 투자 시 발생하는 보관비용 등의 문제를 회피하면서 가격상승에 따른 차익을 원하는 투자자에게 적합한 펀드라고 볼 수 있다

.혼합자산펀드란 증권, 부동산, 특별자산 등에 제한 없이 투자가 가능한 펀드로, 시장상황에 따라 투자대상 자산을 그때그때 달리하여 투자하는 펀드다

. 다

시 말해 주식시장이 강세가 예상되면 주식에 투자를 하고, 반대로 부동산 시장이 호황세가 예상되면 주식을 모두 처분하고 부동산에 투자하는 펀드로 모든 자산에 대한 투자에 관심 있는 장기 투자자에게 적합한 펀드다

.펀드와 신탁상품 대해부 본문 이미지 1펀드와 수익과 위험의 함수관계펀드는 실적 배당 상품이므로 투자한 대상의 가격의 변화에 따라 투자 실적이 달라진다

. 투자실적이 변동하기 때문에 펀드투자 시 미래에 얻게 될 수익을 현재 시점에서는 확정적으로 알기 어렵다

. 따라서 펀드에서는 일반적으로 향후 예상되는 투자실적에 대해 '기대수익'이라는 말을 쓰고 있고, 또한 투자실적이 변동하는 것을 일컬어 '투자 위험'으로 정의하고 있다

.일반적으로 기대수익을 높이기 위해서는 그만큼 위험도 더 부담해야 한다

. 다

시 말해 기대수익과 위험과는 정(正)의 관계를 보인다

. 펀드 분류별로 기대수익과 위험과의 관계를 살펴보면 MMF가 상대적으로 가장 낮은 기대수익과 위험을 지니고 있고, 주식형, 부동산, 특별자산, 혼합자산펀드가 상대적으로 가장 높은 기대수익과 위험의 관계를 지니고 있다

고 볼 수 있다

.? 펀드분류별 기대수익과 위험도? 펀드분류별 기대수익과 위험도특수한 형태의 펀드도 있다

?주식형 펀드, 채권형 펀드와 같은 기본적인 펀드외에도 펀드에는 특수한 다

양한 형태도 펀드가 존재한다

. 대표적인 펀드로 환매금지형펀드, 종류형펀드, 전환형펀드, 모자형펀드, 상장지수펀드(ETF) 등을 꼽을 수 있다

.환매금지형펀드는 펀드 가입 시 정한 계약기간 만기 전까지 환매(출금)를 할 수 없는 펀드다

. 일반적으로 환매금지형 펀드는 유동성이 떨어지는 자산에 주로 투자하는데, 부동산이나 특별자산 펀드 등이 많다

. 환매금지형펀드는 펀드만기를 별도로 설정해야 하고, 만기시까지 환매가 불가능하므로 펀드의 수익증권을 거래소에 상장시켜 중도에 자금이 필요한 투자자는 매매를 통해 자금을 회수 할수 있도록 하고 있다

.종류형 펀드는 클래스형이라고 하는데, 판매 보수나 수수료를 달리 적용하는 형태로 한 펀드 내에서 여러 종류의 수익증권을 발행하는 것을 말한다

. 종류형펀드는 동일한 펀드임에도 판매보수, 판매수수료 등의 체계에 따라 여러 종류의 수익증권이 있으므로 투자자들의 입장에서 선택의 폭을 넓힌 펀드라고 할 수 있다

. 따라서 종류형펀드 투자 시에는 종류별 판매수수료, 판매보수를 살펴보고 투자기간 등을 고려하여 가장 자신에게 맞는 종류에 투자해야 한다

. 예를 들어 A펀드를 종류형으로 한다

면, 선취 판매 수수료를 부과하는 유형, 선취 수수료가 없는 유형, 온라인 전용 등으로 나눠 만들 수 있다

.통상 엄브렐러 펀드라 불리는 전환형 펀드는 사전에 정한 다

수의 펀드간에 서로 전환이 가능한 구조로 만들어진 펀드다

. 하나의 우산(엄브렐러) 아래 여러 펀드가 있다

는 의미에서 엄브렐러라고 한다

.펀드에서 펀드로 전환권을 행사할 때는 자신의 판단에 따라 직접 시행해야 한다

. 전환형 펀드는 시장전망에 따라 펀드간 전환을 통해 사전적으로 대비할 수 있다

는 장점이 있지만, 투자자가 직접 전환권을 행사하여야 하기에 시장에 대한 지식과 더불어 시장에 대한 예측까지 해야 하는 번거로움도 있다

.모자(母子)형 펀드는 어미에 해당하는 모펀드와 아들인 자펀드를 동시에 만든 펀드다

. 모펀드는 일반펀드와 마찬가지로 주식, 채권, 부동산 등에 투자하지만, 자펀드는 직접 투자를 하지 않고 모펀드에 투자를 한다

. 개인 투자자가 모자형 펀드에 투자한다

는 것은 모펀드가 아닌 자펀드에 투자한다

는 의미다

. 여기서 자펀드는 사전에 정한 모펀드외에는 다

른 펀드에는 투자를 할 수 없다

. 모자형펀드는 여러 개의 모펀드를 만들어 놓으면 해당 모펀드와의 조합을 통해 여러 개의 자펀드를 만들 수 있어 펀드 확장성면에서 좋은 구조의 펀드라고 할 수 있다

.최근 들어 관심이 점차 높아지고 있는 펀드가 상장지수형펀드(Exchange Traded Fund; ETF)다

. 상장지수형펀드 특정지수(ex. KOSPI200지수)의 변화에 연동하여 운용하는 것을 목표로 하는 펀드로, 거래소에 상장되어 일반주식과 같이 매매가 되는 펀드를 말한다

. ETF는 거래소에 상장되어 실시간으로 매매가 된다

는 점에서 기준가격이 하루에 한번 공표되는 일반펀드와 다

르게 실시간 가격으로 투자가 가능하고, 펀드 관련 비용이 상대적으로 저렴하다

는 장점이 있다

.연관목차왜? 자산관리를 해야 하나 33/42왜? 자산관리를 해야 하나chapter 01. 자산관리란 무엇인가?재테크는 단거리 경주, 자산관리는 마라톤자산관리를 시작하기 전 목표부터 세워라저금리 시대, 투자형 상품으로 시간에 투자해라인생 100세 시대, 노후준비는 빠르면 빠를수록 좋다

저축과 투자의 차이를 바로 알자[투자 TIP] 피터 린치와 생활 속의 발견chapter 02. 사회 초년기부터 은퇴까지의 자산관리주거래 금융기관을 만들어라다

양한 상품에 대한 정보는 전문가를 활용하라알면 유용한 자산관리의 기본 상식들[투자 TIP] 랄프 웰저와 다

운스트림(downstream)chapter 03. 사례로 본 재무목표와 자산관리20대, 종잣돈 마련에 힘쓰고 있는가?30대, 내 집 마련을 위한 재무설계40대, 은퇴 이후 준비는 잘되고 있는가?50대, 노후준비는 어떻게 할 것인가?사례로 본 봉급 생활자의 목적자금 마련 전략거액 자산가의 자산관리 성공 사례근로소득자의 자산관리개인사업자의 자산관리[투자 TIP] 데이비드 스웬슨과 자산배분chapter 04. 투자성향 진

단 및 투자성향별 전략투자 성향 파악은 투자의 출발점재무상태표와 현금흐름표 작성법chapter 05. 금융기관 어떻게 이용하는 것이 좋을까?재무컨설팅에서 세무 서비스까지증권회사 자산관리 프로세스기타 VVIP 서비스[투자 TIP] 존 템플턴 경과 역발상 투자chapter 06. 간접투자상품, 바로 알고 투자하기펀드와 신탁상품 대해부 지금 읽는 중해외 펀드로 투자의 지평을 넓히자!펀드 투자로 성공하기 위해서는?신탁이란?신탁과 펀드의 차이는?[투자 TIP] 월터 슐로스와 장기투자chapter 07. 금융환경 변화에 대처한 자산관리투자원칙의 패러다

임이 변하고 있다

다

양한 대안상품 투자로 위험을 줄여라변화된 금융환경에서 꼭 알아야 할 투자상품출처제공처 정보왜? 자산관리를 해야하나 2011. 12.저자 안능섭, 이상건, 최대희, 황성룡제공처 전국투자자교육협의회